需求产能两旺，立霸股份四季度业绩可期

进入12月,回顾2020年,家电板块走出了强于市场的行情。今年5月份以来,空调、冰箱等下游厂商均加大了库存储备,受需求带动,立霸股份(603519)下半年的订单充裕。6日晚间,立霸股份披露公告称,公司家电用复合材料研发中心项目已建设调试完毕达到可使用状态,机构分析认为,公司产能有望提升30%。家电行业上升周期已确立,立霸股份新增产能犹如锦上添花,公司未来业绩可期。

2020年对于各行各业都带来了巨大的冲击和挑战。A股市场上,家电板块今年前11个月涨幅31.2%,白电、厨电、零部件板块涨幅大于沪深300指数和行业指数。而业绩方面,家电行业整体走出covild-19的泥潭,行业上升周期确立,收入端和利润端回升明显。

具体数据来看,,前三季国内家电零售累计规模在 5820 亿元,同比下降 8%,下降趋势是在明显收窄,其中 7、8、9 月份规模同比变化分别为-2.2%、4.3%、-0.5%,增速整体在逐步恢复。从行业三季报来看,家电前三季营收增长率为-3.3%,其中单三季度收入增速+13%;前三季归母净利润增速同比-15.4%,单季归母净利润增速+16.8%,行业环比明显改善。上市家电企业业绩好于行业整体,行业集中度进一步提升。

东莞证券研报分析显示,今年5月份以来空调、冰箱等产品的工业库存在快速上升,产量增速大于销量增速,现在与2019年被动库存增加的情况有所不同,厂商对明年销售预期乐观,因而加大了库存储备。

受益下游厂商原材料需求的提升,为美的、格力、LG、三星电子等国内外知名品牌企业提供家电外观用复合材料的立霸股份(603519)三季度业绩有了明显的提升,根据立霸股份披露的三季报,第三季度经实现营业收入3.47亿元,同比增长近16%。公司表示,目前公司业务生产订单充裕,公司对未来近期内的形势看好。

在需求端需求充裕的背景下,立霸股份近日迎来了其募投项目“家电用复合材料研发中心项目”的建成。6日晚间,立霸股份披露公司募投项目之研发中心项目结项公告,公司家电用复合材料研发中心项目已建设调试完毕达到可使用状态。

国元证券研报分析显示,预计公司研发中心投产或将带来近2万吨新增产能释放。同时,研发中心也将释放已有车间承担的试产、研发功能。按照研发中心假设产能估算,预计将提升原有车间10~20%的产能,这将进一步释放1.8~3.6万吨产能。预计公司总产能或将达到21.7~23.5万吨,同比提升20.6%~30.6%。

立霸股份近几年的经营呈现稳步增长的状态,而公司收入主要是受公司产品产量以及原材料价格影响。随着募投项目的逐步达产和产能的逐步释放,公司生产规模将进一步扩大,将为公司未来业绩增长提供实实在在的保障。

展望明年,中银国际认为,家电行业将迎来更好的内需环境,更清晰的产业格局。家电行业在长期的技术和产业链积累下,21年将延续20年三季度以来的强劲复苏态势,给予行业强于大势评级。西南证券则认为白电板块经营业绩拐点已经来临,在2020年的低基数背景下,2021年家电龙头企业轻装上阵,稳健前行。

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