东鹏饮料：营收净利双双预增 券商喊出240元目标价

1月26日晚，东鹏饮料（605499.SH）发布2023年度业绩预告。业绩报告期内，公司预计实现营业收入110.57亿元到113.12亿元，同比增长30%到33%；预计2023年度实现归母净利润19.89亿元到20.61亿元，同比增长38%到43%，实现了营业收入和净利润的高速增长，高成长持续性得以验证，正稳步迈向综合性饮料龙头。

对于2023年公司取得的亮眼表现，公司表示主要原因系公司于年内持续推进全国化战略，建立了扎实的渠道基础，在保持大单品东鹏特饮持续增长的同时，推出了多个品类、针对不同消费群体的新产品，积极培育第二增长曲线，进而带动了收入的持续增长。

值得注意的是，在公告披露后，东鹏饮料凭借其交出的亮丽成绩单，获得多家券商关注。截至目前，已有包括华创证券、申万宏源在内的共计15家券商对东鹏饮料进行了点评。认为公司2024年有望延续高景气，并纷纷给予“买入”“增持”评级。其中，华创证券表示，东鹏特饮基本盘稳固，新品聚焦热门赛道，头部玩家加大消费者培育，东鹏基于全国化布局建立的扎实渠道基础，有望持续受益，释放新发展动能。中长期视角下看好公司品类多元化和全国化布局空间，维持“强烈推荐”评级。

核心大单品基本盘稳固 积极培育第二增长曲线

东鹏饮料作为国内能量饮料龙头，其业绩自上市以来始终维持高增长。回顾东鹏往期交出的成绩单，2022年，东鹏饮料首次实现营收回款破百亿，2023年前三季度，公司的营业收入和净利润均已超出2022年全年总和，而如今，随着2023年业绩预告的出炉，也正式宣告东鹏饮料于2023年再次完美收官。

作为能量饮料赛道的重要玩家，东鹏饮料旗下的超级大单品“东鹏特饮”于近年保持了较高的增速。截至2023年三季度末，东鹏特饮系列产品销售收入达79.94亿元，同比增长25.06%。专业人士普遍指出，公司的特饮单品尚未触及天花板，随着公司全国化布局的深入，未来仍有继续下沉的空间。

近年来，东鹏饮料坚持“以能量饮料为第一发展曲线，以咖啡饮料、电解质饮料为第二发展曲线”的战略方向，不断推进产品升级与产品创新，致力于打造多元化的产品矩阵，并稳步向多品类综合饮料集团迈进。

据财报显示，2023年前三季度，东鹏饮料在“其他饮料”的销售收入为6.4亿元，同比增长165.35%，销售占比已由3.64%提升至7.41%。从年内“其他饮料”的销售收入及产品占比数据可以看出，公司的新品拓展获得了市场的良好反响，第二曲线正开始释放增长潜能。

对于东鹏饮料在新产品布局方面，机构投资者也普遍给予了较高的评价。其中，华鑫证券评价道：“公司在新品运作的思路十分清晰，主攻电解质水、鸡尾酒、茶饮等热门赛道的同时，以规模优势持续凸显自身性价比的特点，以强渠道力实现新品快速铺货，第二增长曲线未来可期”。

十大生产基地保障产能 全国化布局拉动终端动销

东鹏饮料最早起步于广东地区，在广东拥有深厚的市场基础。2023年，公司继续耕耘广东市场的同时，还在积极开拓全国市场。在此基础上，随着公司品牌矩阵的不断完善，以及经营规模的持续扩大，公司的全国化渠道拓展方面也卓见成效。

据了解，东鹏饮料已在广东、安徽、湖南、广西、重庆、天津等地建立了10大生产基地辐射全国市场，销售网络覆盖全国近330万家终端门店，全国终端销售点的不断增长，为东鹏饮料第二曲线战略打下坚实的基础。

近年来，华北地区一直维持较高的增速，为满足华北市场未来的发展，公司提前进行了产能规划和布局，预计规划出6条产线。目前，公司大规模招商基本结束，地级市完成100%覆盖，正在持续下沉乡级市场，进入优化单点产出的阶段。

短期来看，东鹏饮料全国化进程不断加速，渠道成效释放速度有望快速提升；中长期来看，目前公司仍处于全国化进程的初期，省外仍有较大的空白市场，随着省外网点的加速布局以及经销商和终端网点的渗透，为公司全国化发展奠定渠道基础。

如今，伴随着公司喜人“成绩单”显示出的强劲盈利表现，券商纷纷表示看好公司盈利能力的持续提升，普遍上调盈利预测。其中，华创证券在发布公司的点评中给予了240元的目标价，并维持了“强推”评级，可见机构投资者对于东鹏饮料成长性的认可。

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