累沽期权助力钢贸企业稳健经营

一、项目背景

2023年，螺纹钢价格波动剧烈，年初受国内房地产复苏预期影响，螺纹钢主力最高冲击至4401元/吨。3月中旬，宏观面预期证伪+产业链负反馈催化出近1000点的跌价行情。5月中旬螺纹钢价格触底反弹，与铁矿的多头行情凌厉而流畅相比，螺纹钢的走势较为纠结，交易逻辑在成本支撑、负反馈压力、低位强现实弱预期、高位弱现实强预期之间反复切换，总体在上下300点的框体内区间震荡。在此背景下，X公司有高价卖出螺纹钢现货的需求，希望能够在付出较低成本的基础上提高整体销售价格，增厚企业生产经营效益。

二、项目方案

考虑到X公司有高价销售螺纹钢现货的需求，单纯购买实值看跌期权的权利金又很高，结合当前螺纹钢期货价格走势，安徽华安资本管理有限责任公司（以下简称“华安资本”）为客户设计了零期权费的敲出不终止累沽期权产品。该产品设计成每日观察的期权合约，每日盘后按照标的期货合约收盘价结算一定数量的标的资产，以达到高价分批销售的目的，更符合现货客户每日陆续出货的需求。

对于该产品，只要标的期货合约收盘价在一定价格区间内运行，X公司就可以以区间上限价格卖入约定数量的标的资产或者获得每吨固定金额的价格补贴；低于价格区间下限，当日不结算，产品继续；但在超过价格区间上限，客户需以区间上限价格卖出约定倍数数量的标的资产。

2023年11月10日，X公司与华安资本达成两笔螺纹钢2405合约累沽期权交易，总成交吨数2000吨，以其中一笔为例：

表1：RB2405累沽期权产品方案

三、项目效果

图1：RB2405收盘价走势图

本案例中，标的螺纹钢期货合约绝大多数观察日收盘价均在区间内运行，客户每日可以获得40元/吨*20吨=800元的固定金额的价格补贴，结合现货可以实现高于市场价格销售，获得超额利润的目的。

表2：RB2405累沽期权每日观察情况

产品存续期内RB2405合约震荡上行，当超过区间上限价格，客户锁定2倍货物利润上限，此外客户通过提前平仓，最终在期权端实现了14882元的利润，风险整体可控。假设贸易公司A买入期权后，RB2405合约持续下跌，客户每日也可以通过期权端获得固定金额的价格补贴，减少现货下跌的损失。

在产品运行过程中，华安资本结合X公司的套保需求以及对行情的研判，为客户个性化风险管理需求提供了精准有效的衍生品解决方案，切实发挥了衍生品专业优势，为客户赋予了多种现货销售的“权”，丰富了客户的购销模式及风险管理模式，是期货市场服务实体企业保值增值的具体表现。

（供稿单位：安徽华安资本管理有限责任公司）

声明：该文观点仅代表作者本人，如有侵权请联系作者删除，也可通过邮件或页面下方联系我们说明情况，内容由观察者号注册发布，中国经济观察网系信息发布平台，仅提供信息存储空间服务，任何单位、个人、组织不得利用平台发布任何不实信息，一切法律后果都由发布者自行承担。

• 下一篇：三十而立，万里可期，川海晨洋引领餐饮调味新篇章
• 上一篇：“虚拟库存”助力企业控制采购成本