-50.5%！蔡嵩松又要翻车了？

在这个市场里，要说有个性的基金经理，蔡嵩松绝对算是其中一个！

作为诺安基金旗下的知名基金经理，蔡嵩松的知名度和影响力，应该算得上是顶流之一，不但是因为火爆出圈的伴手礼，而且还有他的一句投资名言：

" 希望大家理性购买基金，不要赚了钱叫我蔡总，亏了钱叫我蔡狗。"

但是，面对今年以来，-50.5%的最大回撤，他的车是不是又要翻了？

（1）腰斩

说起今年的业绩，很多人的第一感觉，就是扎心。原因很简单，股市持续低迷，基金尤其是权益基金的整体业绩可想而知，而一向颇具投资个性的蔡嵩松，这个时候就更为尴尬，因为最大回撤已经腰斩。

那么，他的基金业绩究竟如何？以至于引起市场这么高的关注。

资料显示，蔡嵩松目前掌管3只基金，即诺安成长(320007)、诺安和鑫、诺安创新驱动，而从今年业绩来看，上述3只基金的表现，几乎只能是用惨不忍睹来形容：

作为蔡嵩松的代表作，诺安成长基金今年以来跌幅达到32.15%，在2771只同类基金中排名第2573位；同样，诺安和鑫的业绩好不到哪里去，同期跌幅达到34.72%，在2099只同类基金中排名第2047位。

更惨的还是诺安创新驱动基金，两类份额业绩排名垫底。其中，A类份额，今年以来累计跌幅达到43.67%，在2099只同类基金中排名第2098位，而排在第2099位的，就是其C类份额，同期跌幅达到43.71%。

更为夸张的是，诺安创新驱动基金的两类份额，今年以来的最大回撤均在50%以上。其中，A类份额最大回撤50.47%，而C类份额的最大回撤达到50.5%。

很显然，如果你要是买在高点的话，那现在就已经腰斩！

（2）蔡嵩松

说起蔡嵩松，大家并不陌生。在他身上的标签，也有很多：传奇少年、、“半导体一哥”、蔡总、蔡神、蔡狗、“渣男”……

很明显，这些标签大致可以分为两类：一类是业绩好的时候，蔡总、蔡神的赞誉不绝于耳；另一类是业绩下跌的时候，蔡狗、“渣男”的呼声，也是比比皆是。

当然，这一切的缘由，都是因为他的投资风格，甚至说是他的个性。说简单一点，就是他的基金，基本都是重仓半导体，而他也确实因此一战成名。

就在2017年接手之后，蔡嵩松陆续对诺安成长基金进行调仓，而在2019年的季报中就能看出，其前十大重仓股中，半导体板块已经占据了全部，单从名单也能看出端倪。

其中，兆易创新(603986)、韦尔股份(603501)、圣邦股份(300661)、北京君正(300223)、卓胜微(300782)、中国软件(600536)、中国长城(000066)、闻泰科技(600745)、东山精密(002384)、北方华创(002371)，占据了前十大重仓股的位置，而一直到今年一季度末，这份名单变化都不是很大。

而从2019年6月份开始，随着半导体板块的启动，诺安成长基金的业绩也是一路飙升，尽管中间颇有过山车式的走势，但后期的表现总会给投资者带来惊喜。其规模，也在当年底迅速增长，2020年一季度，已经成功突破100亿元，而在2020年末，这一数据更是超过300亿元。

自此，蔡嵩松走上巅峰！

当然，后面的情况，大家也就熟悉了，伴随着每一次的股市调整，因为重仓半导体板块，诺安成长的业绩都会出现大幅波动，这也让他一度毁誉参半，但高仓位、高集中度风格一直没变。

所以，表扬蔡嵩松的人，都觉得他风格鲜明，投资思路不会漂移不定，而批评他的人，则觉得投资过于集中，根本无法有效规避回撤，动辄翻车的经历确实受不了。

作为一名基金经理，他，最大的争议就在这里。

（3）大换血

尽管诺安成长没有多大变动，但这并不意味着，蔡嵩松的所有基金，都没有持仓变动，至少从一季报来看，他管理的诺安创新驱动，就进行了“大换血”式的调仓，这对于蔡嵩松来说，的确比较少见，甚至有说他的风格发生变化，真的如此？

之所以说大换血，是因为从一季报来看，诺安创新驱动基金的前十大重仓股，几乎全部都是新面孔，足以显示蔡嵩松的调仓力度有多大。

一季报显示，该基金前十大重仓股，分别为卫士通(002268)、旗天科技、数字认证(300579)、京北方、新国都(300130)、浪潮软件(600756)、数据港(603881)、科蓝软件(300663)、普联软件、宝兰德。

就在去年末，这个名单的股票，还是盛美上海、长川科技(300604)、芯源微、宏微科技、北京君正、致远新能、雄韬股份(002733)、中自科技、新风光、鼎阳科技，自此均不见踪影。

而从这个最新的重仓股名单来看，蔡嵩松的调仓重点，基本就在“东数西算”概念板块，这在他的后市展望中，也基本能够得到证明。

蔡嵩松表示，诺安创新驱动主要仓位在计算机板块，最大投资逻辑是行业估值较低、产业基本面出现拐点。数字经济发展趋势对计算机行业发展具有最强催化作用，在政策催化、信息化含量提升、行业总量提升等逻辑下，东数西算、数字人民币、网络安全、行业信创等细分赛道，都是可以自上而下把握的投资机会。

而对于半导体板块，蔡嵩松认为，由科技创新带来的行业长期景气度不会轻易改变，半导体投资不应被当前的下跌所影响。目前相关核心资产估值已跌至历史低位，已到了买入性价比很高的阶段，未来会继续坚持科技趋势投资，陪伴优秀公司成长。

所以，这也就告诉大家，诺安成长基金为啥没有大幅调仓，还是坚守在半导体板块的原因。

而在后市展望中，蔡嵩松明显感觉到了市场的悲观，并对此做出了自己的分析，认为市场在这个位置，已反映了加息、通胀等相关预期。目前，很多长期具有竞争力的优质公司估值已经跌至历史低位，到了买入性价比很高的阶段。目前买入这些优质核心资产，可能要承受短期阵痛，但长期看往往具有较高的收益。

很显然，蔡嵩松的风格并没有变，还是一如既往的高集中性持仓，而你面对这样一列蔡氏班车，是否还能忍受得了他的颠簸？

这个结果，就决定了你是否继续搭车，还是弃车而去？

　　来源：和讯

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