生物医药 未来世界经济的主导产业

《麻省理工技术评论》每年都会发布一份“全球十大突破性技术榜单”。在科技界它被誉为“预言之书”，而今年的榜单中有两项技术都属于生物技术。

虽然“二十一世纪是生物学的世纪”被无数次“证伪”，但仔细观察可以发现无论是布局已近10年的投资机构，还是近年来重金入局的传统互联网、保险等巨头和主流投资机构，对生物医药的关注度日益增加。

生物医药的高专业性和高门槛，使得引领世界下一波科技进步的必然是生物医药行业。换句话说，生物医药领域是未来诞生独角兽的集中爆发领域。

时代红利和政策红利

谈到脍炙人口的新经济，多数人想到的会是以BATJ为代表的互联网企业。而“新经济”自诞生以来代表的就是在经济全球化背景下，信息技术革命以及由信息技术革命带动的、以高新科技产业为龙头的经济。

自互联网公司纷纷转型为科技公司，科技创新成为新经济的主要驱动力，在人工智能和大数据等新技术的加持下，长期退居二线的生物医药成为新经济的新亮点。

在DeepMind CEO 哈萨比斯看来，AI首先会在两个领域部署，一个是医疗、一个是交通，比如医学诊疗和自动驾驶。

但与其他产业不同的是，AI运用到医疗产业不仅需要攻克技术上的难题，更多的是要打破医药行业本身的壁障，那就是大量研发投入、漫长的有效性验证周期以及繁复的医学认证体系和政策。这就意味着可以市场化的产品极少，落地难度极高，盈利能力在很长一段时间内无法得到证明。

人工智能和数据科学在很大程度上推动了生物医药的发展，但真正打破僵局的还是政策的春风。

今年开年，港交所宣布了一系列重大改革新政，其中针对生物科技产业的利好政策包括允许尚未盈利或未有收入的生物科技企业申请在港上市。

资深投行人士表示，港股投资人今年最关注的或者说最喜欢的方向非常明确，就是TMT和生物医药企业。

而A股市场所设定的门槛虽然高于港股市场，但也放开了对盈利的限制。政策对创新型生物医药企业的重视与扶持使得行业迎来了前所未有的政策红利。

对于医药企业而言，为了长期发展和巩固技术优势，研发投入巨大、药物研发失败率高，使得净利润受到极大影响，从而达不到IPO标准，或者上市后得不到合理的估值和定价，现在这种情况在逐步改善。对于具有高潜在价值的创新生物科技企业而言，长期无可市场化的产品，让寻求短期高回报的资本望而却步的状况也大为好转。

自此，生物医药创新企业寻求上市的难题大幅得到改善。这就意味着行业正迎来资本的春天。

2017年是生物技术风险投资迅速增长的一年。而2018年才刚刚过去三个月，全球生物技术领域的投资就出现井喷，美国福布斯近日发布的一篇生物技术投资分析报道指出，2018年短短2个月内，生物技术创业公司已筹集到的投资金额就已超过2014年之前任何一年的全年投资总额。

产业政策顶层设计的变革，叠加资本市场的推动力，将极大激发生物医药行业的创新积极性，行业创新正迈入“黄金时代”。

未来世界经济主导产业

据麦肯锡的统计，全球TOP 50的独角兽中，中国占到32%，差不多全球三分之一的独角兽在中国。而在医药健康领域，中国的独角兽公司正不断冒头，10亿美元俱乐部的成员正在不断增加。

这是外部环境的机遇，庞大的未被满足的医疗需求、过去五年政府强有力的医疗监管改革、VC/PE投资力度大幅上涨，上市政策红利等，使生物医药行业目前在中国的机遇是历史前所未见的。

可10亿美元估值就能体现生物科技企业的潜在价值么？

显然不是。

目前，无论是在硅谷还是在中国，大量的数据都控制在Facebook、Google、BAT等科技巨头手中，很多初创公司获取数据的成本很高，数据垄断正在延缓创新。虽然趋势和风口切换速度越来越快，但出现大体量的公司越来越难。

互联网科技巨头早已意识到时代在不停地更迭，公司终会被取代，因此巨头们正用自己的资本积累拖延可能会被淘汰掉的时间线，进行自我转型和自我创新。技术收购和并购就是其中最高效的手段，创新公司很难逃脱大公司的科技生态。

数据垄断导致的直接结果就是站队，即使是现在大热的区块链也很难打破这种垄断，因为无论是阿里还是其他科技巨头早已将区块链技术纳入自己的自我转型战略之中。

而最有可能打破这一垄断，成长为新的科技巨头的领域就是生物科技。因为这是传统科技巨头并不擅长的领域，数据的收集之路还很漫长。加上极高的专业性和门槛，独立门户成为可能。

最重要的是，从世界生物医药产业发展趋势来看，生物医药技术正处于大规模产业化的开始阶段，预计2020年将进入快速发展期，并逐步成为世界经济的主导产业。

许多国家都把生物技术产业作为21世纪优先发展的战略性产业。而目前欧美少数发达国家在全球生物医药市场中占有绝对比重。全球生物技术公司总数超过4000家，其中76%集中在欧美，欧美公司的销售额占全球生物技术公司销售额的93%！

潜在市场空间可想而知。生物医药行业需要大量资本，只有借助资本，才有可能出现一批具有国际影响力的创新医药企业。

对于生物医药行业而言，未来出现更多价值超过100亿美元的“十角兽”创业公司会是常态，而伟高达投资的Samumed就是其中一员。

伟高达生物医药之路

伟高达在多年前就看好生物医药，多年前投资的Samumed以120亿美元的估值已被评为美国七大独角兽之一。

Samumed专注于再生医疗，通过革命性的治疗，能让患者的头发、皮肤、骨骼和关节再生。它被誉为当今世界上最有价值的生物工程创业公司。

高估值的背后在于Samumed的多元化药物组合在商业领域是史无前例的, 其研发的药物对于人体或动物的治愈能力已经在软骨、骨头、脊椎椎间盘再生、新发再生、皱纹消除、原发和继发性癌症消除、奥尔兹海默症及痴呆治疗、失明治疗、瘫痪治疗等多个领域被相继证明。

除了Samumed，其近期投资的运用深度学习技术加速药物发现的AI生物医药企业Atomwise也受到了国内外众多投资机构的追捧，最近完成了4500万美金的A轮融资，有望成为AI生物医药领域新的独角兽。

自主创新是生物医药发展的关键，因为创新药是国际大药企几乎百分百的收入来源。

国际跨国药企的主要盈利模式依然是以创新药研发为主，通过在研发领域投入大量资金，期望获得“重磅炸弹”级的产品并迅速推向市场。然后通过在专利期内高定价，高毛利来迅速获取巨额利润。

但高投入和高失败率使得众多药企陷入盈利困境，很多企业每年在新药研发失败上的代价往往高达数十亿美元。据悉，研发一种新药平均需要花费14年时间、耗费25亿美元，全球药物研发的模式难以为继，人类面临现有制药产业发展模式的根本性挑战。

而Atomwise就是一家利用AI帮助新药挖掘的AI生物医药企业，也是至今为止第一家将深度神经网络用于药物开发的商业化公司

Atomwise期望利用AI，通过对药物分子进行理性的设计，在源头剔除掉那些不可能取得成功的分子，只挑选最有潜力的分子进行筛选。更棒的是，在进行设计和评估时，甚至不需要合成这些分子而是在虚拟中进行。因此Atomwise有望解决当下新药研发生产率不断下降的难题，颠覆当下的研发格局。

下一步伟高达将利用在国际医药领域积累的丰富投资经验，与中国的具体产业相结合，把国内生物医药技术领域作为重点关注赛道。

3月22日，伟高达联合国家级高新区，共同发起设立莫干山德馨生物医药科技创投基金，由全球基金管理人伟高达创投负责管理。该基金将通过股权投资重点扶持尖端的生物医药和健康科技项目，关注涉及数字化医疗、生物科技、诊断技术、精准医学、医疗器械等细分领域的创业项目，推动企业在技术和市场中的海内外合作，促进企业的资本运作，助推当地生物医药产业链整合发展。

估值泡沫下的理性投资

投资者对生物科技的热情，也正在酝酿一些隐患。随着融资热潮的来临，生怕错失生物科技企业价值腾飞的投资者往往会陷入盲目，从而导致企业估值出现泡沫。

对生物医药行业的投资极度需要专业性和理性。

根据PitchBook的分析，风险投资的资金开始向少数创业公司集中，这意味着生物科技领域初创企业的投资格局正趋于集中。

生物医药是“长周期、高投入、高风险、高回报”的行业，更是受“政府高度监管”的行业，非常需要资本助推发展，但却无法被资本催熟。

只有投资拥有核心技术的“慢公司”，才有可能在复杂的生物医药领域突出重围，投资“慢”，是投资技术，也是投资未来。因此一些研发药物已到临床阶段、发展较为成熟的生物科技公司将会更受青睐。

而随着“独角兽”企业陆续上市，投资者的关注点将从企业当下业绩，转变为在研药物未来的临床价值和销售潜力，以及生物技术未来应用场景所具备的潜力。

因此面向未来进行投资在生物医药领域尤为重要！