瑞承：国产GPU新王诞生，产业自立迈出关键一步

国产GPU赛道迎来高光时刻。2025年初，沐曦在A股高开至700元/股，市值一度突破3500亿元，超越此前备受瞩目的摩尔线程，成为二级市场炙手可热的“大肉签”。按104.66元/股的发行价计算，中一签即可获利近40万元。从2020年成立到成功上市，仅用五年时间，这家企业不仅刷新了硬科技创业的速度纪录，也让超百家投资机构共享了一场高效且丰厚的回报盛宴——早期Pre-A轮投资回报高达280倍，Pre-IPO轮不到一年即翻13倍。

起步即逆风：晚入局者的破局之道

作为“GPU四小龙”中最晚入局者，沐曦起步时面临严峻挑战：赛道已有头部玩家占据先机，一级市场资金有限，“掐尖逻辑”使得不少机构因已投竞品而放弃沐曦。但其核心团队——由前AMD全球GPU SoC设计总监陈维良领衔，硬件与软件CTO均为AMD资深科学家——凭借完整的GPU研发经验与务实作风，赢得了红杉、光速中国、经纬等早期资本的信任。他们看重的，是这支“全建制”团队在复杂系统工程上的稀缺能力，以及从架构、指令集到生态搭建的自主路径。

蛰伏攻坚：亏损中的产品兑现力

真正的考验出现在2022年。彼时公司年收入仅42.7万元，亏损却高达7.7亿元，叠加外部环境变化与融资降温，许多投资人陷入观望。但正是这一年，沐曦完成了关键的10亿元A+轮融资，并在后续两年持续推进产品落地：N系列推理芯片、C系列训推一体芯片相继量产。2023年与2024年，公司营收跃升至5302万元和7.43亿元，在GPU四小龙中率先实现规模化收入。这种“话不多、事做成”的执行力，逐渐将早期的非共识转化为市场明牌。

窗口期爆发：明牌下的理性抢筹

2024年下半年，多重利好共振：AI大模型爆发、英伟达高端芯片受限、国产算力需求激增、IPO政策回暖。沐曦迅速启动Pre-IPO轮融资，估值达210亿元，吸引红杉、IDG、春华、中金、联想创投等数十家机构抢筹。值得注意的是，公司并未借势抬高估值或制造热度，而是以“快速决策、务实融资”为原则，确保资金及时到位以支撑研发与交付。这种技术型企业的克制与专注，在喧嚣的一级市场显得尤为珍贵。

如今，沐曦的成功上市不仅是资本市场的胜利，更是中国硬科技从“追赶”走向“自立”的缩影。尽管市值亮眼，但创始团队与投资人深知：GPU竞赛远未结束，真正的战场在于产品性能、生态兼容性与持续迭代能力。对沐曦而言，上市只是新起点。在这条高壁垒、长周期的赛道上，唯有以扎实技术穿越周期，才能在全球算力格局重塑中赢得真正席位。

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