中粮信托在标品资管业务发展过程中的 风险管理实践

中粮信托成立于2009年7月，是经原中国银监会批准设立的非银行金融机构，注册地为北京市，注册资本为28.31亿元。公司股东中粮资本控股股份有限公司是中粮集团旗下运营管理金融业务的专业化公司及投资平台。

近年来，公司积极响应信托新三分类的政策导向，坚守服务实体经济本位，坚定转型方向，积极推进组织机制改革和业务调整，强化风险管理，提升公司治理水平，加速信托业务转型，不断提升主动管理能力。

在资产管理信托领域，公司不断加快迭代标品资管业务，推动资产管理规模不断提升，目前已形成固定收益类、固收“+”类、权益类等全品种、多资产、收益稳健的产品体系。截至2025年6月末，公司主动管理标品资管业务规模超过1000亿元，代销渠道覆盖国有大型银行、股份制银行、城市商业银行、证券公司等多家金融机构。公司及旗下资管产品曾先后荣获金贝奖、金牛奖等多个奖项。

信托业务转型及标品资管业务的平稳发展离不开公司全面风险管理体系的保驾护航。公司搭建了完善的风险管理组织架构，打造了一套符合公司标品资管业务发展的全面风险管理体系，从投前、投中、投后等多个维度有效控制风险，确保标品资管业务未发生信用风险、市场风险、流动性风险等重大风险事项。

一、   标品资管业务风险管理组织架构

中粮信托搭建了完善的风险管理组织架构，在经营班子下设风险管理与项目评审委员会（以下简称风委会），主要工作职责是：(一)审议公司经营层权限内的风险管理政策、指引等规范性文件;(二)审议公司存续项目的五级分类以及风险预警状态；(三)审议公司存续风险项目、预警项目的处理方案；(四)根据公司相关授权或制度审议各类固有业务、信托业务及相关事项;(五)审议公司授权或制度规定的其他事项。

标品资管投资决策小组是风委会下设的专业决策小组，在风委会的授权范围内，针对公司开展的标品资管业务在资产配置策略、标的资产的准入和限制、集中度管理、风险限额及产品运营过程中的重要事项进行审议和决策。

公司组建了全面风险管理中心，统筹风险管理、法律合规管理及投后管理，负责在公司风险管理战略及架构下，制定和落实具体的风险管理政策，提升公司的风险管理能力，推动风险管理文化建设；制定并落实具体业务环节中的风险管理制度、规范、流程；对业务风险进行识别、计量、评估。针对标品资管业务，公司建立风险管理团队前置机制，在标品资管业务条线设置专业的标品风险管理与研究团队。

二、   标品资管业务风险管理举措

中粮信托对标品资管业务涉及的信用风险、市场风险、流动性风险、操作风险、合规风险等进行全面风险管理，确保各类风险可知、可测、可控。以信用风险、市场风险及流动性风险为例，公司通过以下举措不断提升风险管理水平。

（一）信用风险管理

一是建立内部信用评级体系。公司构建了完善的内部信用评级体系，涵盖信用评级模型、数据库、评级制度和评级系统等。第一，公司运用信息技术手段，将内部信用评级模型嵌入系统，实现快速评级及流程审批，且该系统可对评级数据和结果进行分析。第二，公司根据不同行业特征，搭建不同行业的数据库，通过数据库对受评主体进行行业间对比，通过数据对比识别不同主体间的差异。第三，公司设置针对受评主体或债项的内部评级或外部评级准入要求,对逆回购、远期交易等交易对手建立准入管理规则。第四，公司通过综合评价受评主体的资信状况和业务需求等因素，结合自身的风险承受能力，核定受评主体的授信额度，并对受评主体的授信使用情况进行统一集中度管理和监控。

二是加强“一区一策”授信管理。针对重点展业区域，公司通过“一区一策”授信对重点展业区域进行限额管理和主体授信管理，同时不定期对当地政府相关部门及发行人进行调研，密切关注地方政府化债政策、发行人融资偿债计划及风险舆情进展（如有）。

三是强化风险监测及投后管理。公司持续对持仓债券进行风险监测，不定期开展风险排查，定期开展跟踪评级，对受评主体和债项内评结果进行监控，并根据内评结果的时间迁徙变化，设定差异化的监控频率与手段，对不同评级的受评主体和债项实施差异化的投后管理和风险监控。

四是定期开展信用风险压力测试。公司建立了常态化的信用风险压力测试机制，搭建了信用风险压力测试模型，采取以定量分析为主的风险分析方法，在轻度、中度、重度等三种情形下，对信用风险敞口暴露进行压力测算。根据压力测试结果反映的风险情况，公司采取必要的应对措施，确保及时发现风险苗头，做到抓早抓小、防范于未然。

五是建立信用风险应急机制。公司建立债券违约处置管理流程，根据违约债券的具体情况，通过协商展期、追加担保品、担保品变现、寻求信用增级、债转股、法律诉讼、债权转让等方式，及时处置、处理和化解风险。

（二）市场风险管理

一是强化市场走势监控及研判。公司持续监测债券市场利率和权益市场价格走势，跟踪债券市场利率及权益市场价格波动，结合宏观经济预测与市场情绪分析，对市场走势进行研判，及时调整投资策略和投资组合，并灵活调整债券投资组合的久期，在控制风险敞口的同时捕捉市场机会。

二是坚持分散投资原则。公司持续关注金融产品的市场价值变动，严格遵循组合投资、分散风险的原则，构建跨市场、跨行业的多元化投资组合，以分散单一资产或单一行业的风险，对每一类投资品种设定风险限额，确保投资组合的风险水平符合公司整体风险承受能力。

三是建立市场风险指标监控体系。公司通过量化模型进行风险度量与评估，有效进行常态化风险监测及预警，对异常波动与潜在风险点进行及时预警。

四是定期开展市场风险压力测试。公司搭建了市场风险压力测试模型，定期开展市场风险压力测试，结合过往五年历史情况设置轻度、中度、重度压力情景，对标品资管业务可能面临的市场风险损失进行测算，确保市场风险损失控制在公司可承受范围之内。

五是建立市场风险应急预案。公司建立了市场风险应急预案和风险应急响应机制，当触发风险预警时及时上会研讨并制定风险应对方案，确保在风险事件发生时能够迅速、有效地应对。

（三）流动性风险管理

一是根据市场动态调整投资组合。公司根据市场利率、资金面等变动情况，及时调整固收产品头寸与杠杆水平，通过动态优化投资组合，确保在利率波动时既能捕捉市场机会，又能有效控制风险敞口，保持资产的安全边际。

二是建立流动性风险指标监控体系。公司不断加强对高流动性资产占比、产品杠杆率、久期、资产久期负债比等多维度监控，通过定期评估与即时预警，迅速识别潜在风险点，并采取相应的风险缓释措施。

三是组织流动性资金缺口测算。公司搭建了流动性资金缺口测算模型，对固收产品的资金流入及资金流出情况进行测算，确保可用高流动性资产规模足以有效覆盖未来一段时间的产品资金赎回。

四是定期开展流动性压力测试。公司模拟极端市场环境下的资金流出情景，评估信托产品的抗压能力，根据压力测试结果，适时调整产品持仓债券结构，确保在压力情景下仍能保持足够的资金流动性，满足投资者的赎回需求。

五是建立流动性风险应急机制。公司制定了流动性风险应对预案，将可能面临的流动性风险场景纳入方案中，并组织投资经理、交易员、风控人员等进行流动性风险应急演练，确保当流动性收紧时可有效应对风险。

三、   结束语

中粮信托始终将风险管理作为标品资管业务发展的核心，通过制度化、系统化、专业化的管理手段，确保业务健康可持续发展。未来，中粮信托将持续优化风险管理体系，不断提升应对复杂市场环境的风险管理能力，保障标品资管业务的稳健发展。

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