世纪华通收购盛大游戏 整合优质资源利好资本市场

世纪华通收购盛大游戏 整合优质资源利好资本市场

在美股遭遇“黑色星期三”后，中国A股紧随其后大幅收跌，截至10月11日收盘，深成指、创业板指跌超6%，沪指跌超5%，两市有超千股跌停。资深评论员皮海洲表示对A股很放心，他认为目前A股维稳还要依赖自身强大，不能一味依赖“降准”等外力助推。

和皮海洲持同样观点的还有资深互联网评论员丁道师，他更加具体到企业层面探讨投资价值，A股自身强大的根本还在于企业的优质，以近期世纪华通并购盛大游戏为例，这样优质的企业注入，才能从内部利好国内资本市场。对于世纪华通收购盛大游戏可能会引发过高商誉的风险，他呼吁理性看待，无需过度恐慌，聚焦企业价值是关键。

世纪华通

作为一家汽车零部件企业，世纪华通2014年以来通过并购方式，先后将天游、七酷、文脉互动、点点互动等优秀企业，持续巩固在游戏行业的领先地位，如今旗下拥有20多家游戏企业，页游、手游、H5游戏的全面覆盖，打通了从研发、运营到全球发行的全产业链条。但是世纪华通并不满足于简单的外延式并购，希望有一个在各方面领域都经验丰富的团队整合内部的游戏业务，因此将投资目光瞄准在盛大游戏身上。随着2018年9月12日披露重组预案，盛大游戏作为国内最优秀的游戏企业之一，即将正式登陆A股。

重组预案披露了盛大游戏并购估值是310亿元，如此量级的重组预案一经披露就备受关注。对比从纳斯达克私有化时的市值，盛大游戏此番登陆A股估值增幅不小，但当时私有化的市盈率8.62明显低于A股水平，即便是2018年游戏股市值大幅回调的当下，这样的估值还是显得太低了。

如今的盛大游戏手握热血传奇、传奇世界、龙之谷等一大批顶级IP资源，完成移动、端游、页游三个产品条线的完整布局，不仅保持在端游市场的领先优势，还在手游市场积累了一定的成功经验，并且计划推出全新的发行品牌深挖细分领域。结合公告内披露的2018年盛大游戏20亿的业绩承诺进行计算，此次重组盛大游戏预估值对应市盈率为14.90，处于行业内低位，其估值处于合理区间内，投资价值得以显现。

盛大游戏《传奇世界3D》手游iOS成绩

在重组预案披露后，市场上不断有质疑此举会产生较高商誉，世纪华通将面临巨大的风险。投资专家建议理性看待商誉，近期部分媒体谈商誉色变，唯恐企业避之不及，但商誉本身是企业整体价值的组成部分，是中性的概念，甚至能给企业带来一定的价值，需要企业的各项有形、无形资产协同运作，产生积极的协同效应。被过度妖魔化的商誉，反而成为企业并购路上的拦路虎。有分析师认为，为了规避产生商誉，而放弃并购盛大游戏这样优秀的企业，将会是A股、上市企业、所有投资者最大的损失。

丁道师认为，商誉问题应理性看待，认知企业价值，核心依然是产品。盛大游戏不仅有长线运营经典IP游戏，还在不断拓宽游戏领域。近期发布的《传奇世界3D》上线首日即登上iOS 游戏免费榜榜首，总榜第二的位置，随后进入App Store热门搜索并刷新iOS 游戏畅销榜榜单，跻身畅销榜前五。后续盛大游戏还将推出针对二次元细分市场的《RWBY》、《命运歌姬》、《君临之境》手游；针对年轻用户市场的《光明勇士》、《辐射：避难所Online》等手游，这些产品才是盛大游戏未来业绩保障，是企业价值的根本所在。与此同时，盛大游戏2018年1-4月净利率50.23%，盈利水平远超同行，稳居A股游戏概念股第一。