安联大业总裁兼CEO张虎臣：风口之下，私募基金布局医疗大健康

人物简介：

张虎臣：毕业于河北大学世界经济专业，经济学硕士学位;高级人力资源管理师、基金从业资格。张虎臣先生曾先后在大型教育、地产、金融产业集团本部及一线公司担任要职，熟悉行业规律，在为实体产业企业提供综合金融解决方案和行业并购整合方面具有十余年的作业经验，现任安联大业（天津）股权投资基金管理有限公司总裁兼CEO。

受政策鼓励、大健康行业发展利好、公立医院改革发展，以及建立“多层次、多样化”医疗服务体系要求等因素的影响，又一个行业亟待爆发，资本闻风而动。中国医疗健康的市场规模已超4万亿人民币，业内预计到2020年，这个规模将达8-10万亿元。如此规模庞大、高速成长的医疗健康市场自然迅速成为了资本追逐的热点。甚至，马云也曾预言，未来首富一定会出在医疗大健康行业。在风口之下，私募基金将如何布局医疗大健康,安联大业（天津）股权投资基金管理有限公司（以下简称“安联大业”）总裁兼CEO张虎臣对此进行了深度的解读。

天时地利人和将医疗大健康行业推向风口

我国庞大的人口基数及老龄化趋势为医药产业发展提供了巨大刚需，医药行业整体保持较快的增速。我们判断医药行业未来增速将维持在10%-15%的区间内，在我国整体经济增长放缓的新常态下，医药行业的增速在所有行业中仍然位于前列，并且受宏观经济波动的影响较小，行业发展前景良好。随着中国经济发展，居民收入提高，“消费升级”是大势所趋，高附加值的医疗服务即可视为医疗领域的消费升级。这个过程伴随着商业健康险逐步推开、健康管理日渐受到重视、互联网+医疗发展等现象，将带来医疗产业的革新。

当前，整个医疗健康行业正经历着一场从底层、顶层同时发动的系统性变革的大潮中。两票制、一致性评价、医保谈判、优先审评等宏观架构调整的策略纷至沓来，“新医改”提出建立“多层次、多样化”医疗服务体系，全面满足人民群众医疗服务需求的目标。在这一顶层设计之下，社会办医政策逐年细化，可操作性更强，为资本进入创造了有利条件。总体来说，政策大力推动行业整合，同时鼓励创新，促进产业结构升级，并加快推进医药工业的供给侧改革。政策推动下，医药行业的并购重组是大势所趋，医药产业并购基金层出不穷，其中上市公司和PE类专业的投资机构合作的模式最受欢迎。

在复杂多变的行业背景下，医疗投资正逐步被推动风口浪尖，越来越多的资金和人才涌向这条赛道，期待未来10年逐浪淘沙的医疗投资在这条赛道赛跑出有一定成绩。

安联大业“金融+医疗”战略 私募基金布局医疗大健康行业

安联大业从2017年开始战略转型，并重新定位产业布局，确定了“金融+”的战略：金融+地产、金融+教育、金融+快乐、金融+健康、金融+娱乐。医药大健康行业发展前景良好，行业增长较快且增速相对稳定，发展医药大健康类私募基金是很具有长期发展性的选择。医药大健康行业并购层出不穷，安联大业与上市公司合作成立并购基金是一个比较好的策略，并购基金主要是为上市公司业务发展战略服务，对于安联大业来说从投资开始就有了退出通道的选择。另外，医药大健康行业IPO退出回报率高，安联大业还可关注医药大健康行业Pre-IPO的项目，不过投资周期可能会相对较长。医疗大健康的业务布局成为安联大业新的发展方向，在投资策略上，安联大业更侧重于投资创新性医药、医疗器械、智慧医疗服务方向。

创新型医药仍然是中国医疗健康市场最吸引资本关注的主力。随着技术的发展和行业政策的调控，医药领域投资方向由原来的大品种化学仿制药向创新药转变。向创新药、精准用药、引进创新药物等逻辑演进。当前推行的药品上市许可人制度也为创新药业务带来了新的生机，短中期来看，创新药企业的估值体系呈现上行趋势。安联大业投资向“新产品+知识产权保护”的创新药倾斜。

我国医疗器械行业起步较晚、创新能力较弱、市场集中度较低，目前大约70%的市场份额被外资企业占据，而高端市场几乎被外资厂商所垄断。为此，政府将扶持国产医疗器械提到了战略的高度，在“中国制造2025”的大背景下，国产医疗器械产业被赋予了重要地位，进口替代空间广阔，政策倾斜下有望加速发展。医疗器械领域，特别是高值耗材由于毛利高、取证周期相对较短等优势吸引资本的关注，但该领域也有规模小、天花板明显等弊端，因此具备平台整合能力的器械企业受到了投资方的高度追捧。

作为民生保障与刚性需求，传统医疗模式中存在医疗资源不足或分配不均、信息采集落后等弊端，而智慧医疗的创新则可在一定程度上解决传统医疗的痛点和低效。我国智慧医疗发展迅猛，2017年底市场规模突破百亿元，我们认为未来5年仍将保持45%左右的年均增速。面对如此的“香饽饽”，各大互联网公司当然不会放过，各路资金争前恐后抢占市场，令互联网智慧医疗俨然在成为了BAT公司攻城略地又一新城池。但目前智慧医疗产业整体仍处于模式探索阶段，产品越来越呈现平台化、同质化，所以未来智慧医疗行业将会面临洗牌和整合。