数字化风控在标品资管业务中的运用 ——以中粮信托为例

近年来，中粮信托不断提升风险管理和数字化管理水平，加速信托业务转型，持续增强标品资管业务主动管理能力。截至2025年6月末，中粮信托主动管理标品资管业务规模超过1200亿元。

标品资管业务的平稳发展离不开数字化风控技术的保驾护航。数字化风控技术从根本上改变了公司传统依赖人工和经验的风控模式，转向更精准、高效和系统化的新范式。以下是数字化风控在中粮信托标品资管业务中的运用：

一、数字化风控目标

针对传统风控模式存在的数据孤立、人工为主、反应滞后及静态片面的局限性，中粮信托积极推动数字化风控转型，确定了数字化风控的目标。

一是风控数据驱动：建设标品数据集市，覆盖宏观数据、资讯数据、持仓数据等，作为风控决策的基础；

二是自动化和智能化：通过系统和自建模型自动识别、计量和预警风险；

三是实时监控：对投资组合的各类风险指标可进行实时监控并持续跟踪；

四是前瞻性和预测性：通过模型和系统预测潜在风险点，从事后监测转向事前预警。

二、数字化风控主要举措

中粮信托建立了覆盖投前、投中、投后的数字化风控体系，对信用风险、市场风险、流动性风险、操作风险等进行有效管控。

图1：中粮信托标品资管业务数字化风控体系

（一）信用风险管理系统建设

中粮信托打造了以内部信用评级体系为核心的信用风险管理系统。该系统主要功能模块包括数据管理、模型管理、评级管理、证券池管理、预警管理、统计分析管理、信用风险计量等。

数据管理模块：系统通过与债券市场宏观数据、资讯数据、评级数据、持仓债券数据等连接，可为开展内部信用评级工作自动抓取基础数据。

模型管理模块：风控人员可将公司内部信用评级模型内嵌至系统中，可对评级模型的指标、权重、阈值、评级映射符号、评级调整项等进行维护。

评级管理模块：系统可根据债券代码自动抓取发行人的基础财务数据及评级数据，按照模型打分规则快速生成评级，系统支持单个主体和多个主体批量评级，有效提升评级效率。

证券池管理模块：支持主体入库和债券入库，可按照公司设置的准入要求设置主体和债券白名单，并可通过系统将入库债券推送至投资交易系统。

预警管理模块：当持仓债券发生重大负面舆情时，系统可实现对持仓债券舆情的快速推送，帮助风控人员快速地捕抓舆情信息及开展风险预警工作。

统计分析管理模块：系统支持对持仓债券的内评、外评、区域集中度和主体集中度的统计分析，进而得出持仓债券评级分布、评级迁徙率等信用风险指标，帮助风控人员监测持仓债券信用质量变化情况。

信用风险计量模块：可将信用风险压力测试模型纳入系统，通过压力系数调整对持仓债券进行不同场景下的信用风险压力测试，监测信用风险损失是否可在公司可承受范围内。

（二）市场风险管理系统建设

中粮信托建立了以市场风险计量和业绩归因分析为核心的市场风险管理系统。该系统主要功能模块包括投资组合分析、市场风险指标管理、业绩归因分析、限额监控预警、市场风险计量等。

组合投资分析模块：可对单个产品和组合产品的持仓资产结构、组合交易、组合盈亏等进行测算。

市场风险指标管理模块：可对单个产品和组合产品的市场风险指标进行测算，包括DV01、VaR、久期、利率敏感性等，并对历史指标变化情况进行统计分析。

业绩归因分析模块：构建Brison归因和Campisi归因模型，对单个产品和组合产品的绝对收益和相对收益进行分析，可对产品收益贡献进行拆分，对投资部门及投资经理的业绩表现进行评价。

限额监控预警模块：将公司市场风险限额和预警数据纳入系统中，系统根据规则进行自动预警，提升市场风险预警的有效性及前瞻性。

市场风险计量模块：构建市场风险压力测试模型，根据历史情境设置不同的压力系数，测算压力情境下组合产品可能面临的市场风险损失。风控人员可根据测算结果，就调整市场风险敞口、资产结构、久期和杠杆提出风险管理建议。

（三）投资交易系统建设

中粮信托建立了以投资交易和风控合规管理为核心的投资交易系统。在风控合规管理方面，该系统主要功能板块包括风控指标设置、证券池管理、风控预警等。

风控指标设置模块：可根据产品外规要求、产品合同要求以及公司内部风控要求进行风控指标设置，如设置投资范围、投资比例、评级准入、杠杆比率、交易偏离、反向交易、关联交易等风控指标，通过系统对超限情形进行拦截和预警，有效规避人工控制产生的操作风险和合规风险。

证券池管理模块：可根据公司各类资产准入要求，分不同部门或不同产品设置不同的证券池，可对各类资产的入池和出池进行管理，对不符合入池标准的资产进行预警提示。

风险预警模块：针对产品或产品组出现被动超限情形，系统可进行风险预警，及时提示业务人员及风控人员将相关风控指标调整至正常范围之内。

（四）数据集市和风险驾驶舱建设

风险数据是风险管理的基础，中粮信托积极推进标品数据集市工作，将资讯数据、估值数据、工商信息数据、私募数据、预警数据等基础数据纳入标品数据集市中，并对基础数据进行清洗和分析，形成产品信息集市、持仓信息集市、交易信息集市、证券信息集市等，基于此计算评级、集中度、久期、杠杆等风险数据指标，进而为标品资管业务提供数字化风控支持。

此外，中粮信托还大力推动风险驾驶舱建设工作，通过系统对关键风控数据进行展示，如持仓债券评级、区域情况、集中度情况等，为公司管理层决策提供风险数据参考。

三、结束语

中粮信托始终将风险管理作为标品资管业务发展的核心，通过数字化风控技术不断提升风险管理的有效性和准确性，确保业务健康可持续发展。未来，中粮信托将继续优化风险管理体系，提升数字化风控水平，不断提升应对复杂市场环境的风险管理能力，保障标品资管业务的稳健发展。

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