汉能薄膜复牌有望 技术实力仍将是其底牌

2017年1月23日，汉能薄膜发电发布公告称，已与香港证监会就复牌事宜达成两项必要条件：证监会将采用《证券及期货条例》第214条，对汉能薄膜发电五位董事及前董事展开民事程序，五位董事同意在该民事程序中不抗辩责任和法院的命令;汉能将聘请财务顾问，对公司活动、业务、资产、负债、财务、绩效和前景等资料做出详细披露。公告未披露复牌及两项条件完成的时间表。

　　汉能薄膜自2015年5月20日停牌，至今已20个月。在这20个月里，汉能薄膜管理层进行了根本性的调整。梳理媒体报道可以发现，公司通过经营面上大刀阔斧的改革，走出了困境。也许，正是有了这些根本性变化，汉能薄膜发电复牌，才成为了可能。

　　“无形减值”近百亿，2015年业绩触底

　　汉能薄膜的主营业务是薄膜发电光伏组件制造设备和整套生产线，以及薄膜发电应用产品市场开发。目前国内光伏发电企业虽然较多，但主要集中在传统的晶硅技术方向，而新一代光伏发电技术——薄膜发电行业的企业中，最大的就是汉能薄膜。

　　2015年5月，汉能薄膜发电遭遇了暴跌，随即停牌。次年3月，汉能薄膜公布2015年度财报，巨亏122.33亿(单位：港元，下同)，引起市场关注。其中，年报计提了商誉减值79.15亿港元，占当期亏损的64.70%。此外财报还对物业、厂房及设备减值、无形资产两个项目进行了大幅减值，两项共17.40亿港元，占当期亏损的14.22%。

　　“可持续经营”的底牌

　　面对亏损的现实，汉能多次表示，正一边开展重组，一边积极和各方沟通，争取各方支持。2015年，汉能被列入“国家专项建设基金”支持单位，并获得国开行6.36亿元专项基金支持。此笔资金，对汉能山东淄博基地一期600MW铜铟镓硒太阳能电池项目起到了重大推进作用。

　　在业内人士看来，汉能获得国家层面的关注与支持，与其所掌握的全球领先的薄膜太阳能发电核心技术密切相关。

　　近年来，随着全球太阳能发电市场的迅速发展，我国薄膜太阳能电池技术也快速进步，产业规模迅速扩大，技术与产业能力全球领先，成为国内位数不多的具有国际竞争优势的产业之一。而从生产企业看，我国的薄膜太阳能电池生产高度集中，企业主要有汉能、中建材、湖南共创等少数几家企业，有数据显示，目前汉能占据大约90%的产量。

　　据了解，目前汉能的柔性薄膜电池拥有4项世界纪录。其中，铜铟镓硒有两项，GSE柔性共蒸法薄膜电池量产芯片小尺寸冠军效率17.7%，全球第一;MiaSole多元素溅射法柔性单串组件效率19.2%，全球第一。另外，Alta Devices公司砷化镓双结电池转化率31.6%，单结电池转化率28.8%，均为世界第一。

　　2015年，汉能还承担了铜铟镓硒光伏组件国家标准主编工作。截至2016年6月，汉能在全球拥有专利申请超过1300件，其中60%为发明专利。这些核心专利，让汉能成为中国为数不多的掌握核心技术的企业。汉能还对外透露，将加快高端装备国产化进程，扩大生产规模，加快生产线的改造与升级，重点把领先的铜铟镓硒和砷化镓基地尽快建立，加快形成柔性、高效薄膜电池的大规模生产能力。

　　新模式成型，2016年上半年开始扭亏

　　2015年9月，汉能薄膜发电开始进行架构调整，事业部由以往根据上下游业务划分调整为以技术路线划分，调整后设有汉能薄膜太阳能投资公司、产业孵化中心、移动能源事业群、分布式能源事业群、柔性民用事业群、柔性工业应用事业群、汉能装备公司和全球光伏应用集团八个部分。

　　在组织架构调整的同时，也伴随着业务模式的改变，2015年下半年开始，汉能海内外市场的拓展逐渐发力，其美国子公司GSE工厂已经开始ICI子模组和标准化组件销售。而另一家子公司Alta Devices完成部分战略大客户订单，交付全球知名企业高空长航时无人机砷化镓电池产品。

　　公司架构和业务重新架构一年之后，汉能薄膜发电2016年中报出炉：公司营收32.96亿港元，同比增长56%;毛利20.65亿港元，同比增幅约为41%;同时，公司在期内录得8.21亿港元盈利，实现扭亏为盈。

　　公告称，盈利增长是有多方面的原因共同作用，2016年上半年下游户用及工商业分布式光伏发电系统销售同比增长约284%;同时，上游薄膜发电装备产线交付收入同比增长约33%。上游装备制造及下游分布式应用等来自第三方的销售收入分别达到21.38亿及7.11亿港元，占上半年总收入的86%。

　　分析人士认为，技术价值得到持续释放、市场化商业模式获得认可、装备产线制造与交付优势显著，是汉能薄膜2016年上半年的三大亮点。对于未来，汉能则表示将持续变革，抓紧分布式及移动能源发展机遇，以继续保持薄膜技术和产业化全球领先地位为目标，构建以薄膜发电为核心、移动能源新时代下的产业生态圈，打通从高端装备、新材料、组件制造、应用产品开发到薄膜发电应用的完整产业链，形成“自有线下销售团队+在线电商销售平台+经销商/专业合作伙伴”的全国性的销售体系，推进户用、BIPV、农业、工商业分布式等业务的全面发展。而针对具独特优势的上游装备制造产线业务，集团将积极寻找开发更多客户，丰富装备制造业务收入。