间接供货特斯拉，飞龙股份受益汽配国产化

3月31日,政府明确将新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2年。本次政策出台整体将有助于促进新能源汽车产业的良性发展,与整车关联性较强零部件环节也将实现共振,特别是直接或间接供货特斯拉并已实现进口替代的如飞龙股份(002536)等优质自主零部件企业有望率先实现业绩修复。

新能源汽车补贴原定于2020年以后完全退出,今年1月20日工信部部长苗圩表示2020年底完全退出的新能源汽车补贴政策有可能延缓,3月31日出台的购置补贴和免征购置税延长2年,其中购置补贴延长2年略超市场预期,有利于未来2年的新能源汽车销量增长。而在新能源汽车产业链中,特斯拉产业链尤为被看好。

在特斯拉供应链阵容中,涉及直接、间接供应商130多家,而中国企业占据半壁江山。从目前情况看,特斯拉核心一级供应商多来自欧美、日本等地,国内企业多为二级供应商。去年初,特斯拉上海工厂开工建设,用一年时间完成了从开工建设到Model3的投产交付,未来将有更多车型在上海投产,而其零部件国产化率也将会从30%迅速提升。天风证券预计,特斯拉供应链国产化率今年年底将提升至100%。

中金公司认为,中长期来看,汽车零部件企业将持续受益于国产替代和自主替代过程,细分行业的份额将逐步向自主龙头零部件企业集中,尤其是当前行业处于电动、智能化变革的时代,诸如特斯拉等新势力的崛起,可能会加速零部件格局的变化。

如飞龙股份(002536)是国内最大的汽车水泵生产企业,2010年起即开始研发应用于高端传统燃油汽车、涡轮增压车型、油电混合汽车及纯电动汽车上的电子水泵,现具备年产1,100万只汽车水泵的生产能力,市场占有率位居行业领先地位。目前,飞龙股份已经拥有数十家新能源汽车厂商客户,覆盖了绝大多数的新能源汽车电子水泵市场。近期,飞龙股份与上汽、广汽、长安等客户在电子泵项目上均已定点;丰田、本田、大众电子泵项目也处于报价、交流阶段。而在特斯拉供应链中,飞龙股份下游客户博格华纳是特斯拉汽车涡轮增压器的供应商,因此飞龙股份间接成为全球特斯拉的供应商之一。

如今特斯拉上海工厂投产,随着产能增加,国产特斯拉2020年产量有望超过15万辆,汽车零配件国产化也会大幅提高。对于国内电子水泵龙头,飞龙股份对于跻身特斯拉的供应链应是势在必得的。近期,飞龙股份在互动平台上回复投资者关于“公司对特斯拉国产化机遇的部署”提问时表示,公司历来重视新能源汽车发展趋势,积极关注特斯拉等知名公司发展动向,不断提升自身技术研发水平,积极主动开发市场客户。

目前,中国的超级工厂是特斯拉唯一在生产的工厂。早在2月份通知可以恢复生产后,特斯拉中国就积极开始准备与中国供应商接洽,自2月3日以来,不时传来达成合作的消息。如均胜电子就再次获得了特斯拉2.2亿元的订单,此前均胜电子为Model3提供安全气囊、安全带、方向盘、方向盘控制器以及车窗控制器等产品。银轮股份近日也宣布其全资子公司上海银轮将与特斯拉上海签订产品零件或服务通用合同条款,为其提供汽车换热模块产品。

华西证券认为,补贴延续、购置税减免延长,2020年行业开启3.0时代质变撬动需求,建议重点关注特斯拉产业链。考虑零部件与整车关联性较强,汽车刺激政策落地,整车销量复苏驱动零部件共振,量价齐升进入良性循环,配套核心车企的优质自主零部件企业有望率先实现业绩修复。