海能投顾：房地产的机与危

美国市场流动性危机短期得以解除，股市上行，黄金、债市得以发挥其固有的避险属性。前期文章反复提及，股市下行最主要的原因是源于市场对于流动性危机的担忧，以及因为流动性危机所形成的金融危机乃至传到经济危机的担忧。而美国方面不断放出即快又孟的策略，短期接近流动性危机问题，切断进一步传到风险。

黄金暴涨是好事情，因为黄金暴涨说明市场流动性回归，资本逐利形成得以释放。而今日市场开始回暖上行也验证了我们之前观点。而需要注意的，流动性解除但难改美国的技术性衰退，根本原因在于疫情影响将逐步吞噬美国的经济，而二季度经济技术性衰退或许将成为必然事件，除非疫情短期控制，但目前来看，概率降低。

所以，美国反弹之后还会有继续筑底的需求，反观A股，不必悲观，因为有其韧性以及后续驱动，但短期也不必过分乐观，中期洼地逻辑下，短期学会高抛低吸。

房地产方面，“房住不炒”，“去杠杆”，大家耳熟能详的词汇。虽然说，目前政策层面依旧维持“房住不炒”的定力，但后续局部松绑将会是大概率事件。有其必然内性质，而再政策出台之前，市场或许有一定的政策预期炒作，大家可以关注事件驱动可能，目前属于潜伏周期，提起给予大家挖掘梳理。

首先：长期来看“房住不炒”主基调依旧不会改变，但我认为逆周期调节工具不应该与结构性产业升级形成明显的悖论，特别目前“保经济”的特殊情况，逆周期调节工具以及适当的局部放松有其必然需求。

目前国内失业了水平大概维持在6%左右，而中国今年毕业生大概在500万-700万之间，在进出口必然大幅下挫以及消费惯性导致短期疲软的背景下，需要保持失业了水平维持在6%以下，则今年中国GDP应该维持在5%以上，而目前来看，显然难度非常大，或者说实现的概率太低了。

所以政策必然加大投资力度，而为什么要提及房地产呢？目前国内的银行债务当中，居民债务水平大概维持在45%左右，而今年局部资本开支及收入必然有所下挫，目前数据上来看，房地产疲软数据如不能及时调整，或引起局部的债务风险。

综合各方面来看，后续政策倾斜必然会放松局部房地产政策，而该板块价值洼地值得我们去关注，目前还是处于潜伏期，等待事件驱动机会可能，但注意节奏，仅仅是事件驱动为主。

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