机构狂减文化传媒 长期趋势仍被看好

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　　本报记者 林珂

　　分析师表示，传媒板块四季度仍将有业绩释放，全年业绩快速增长确定，目前的调整不改长期趋势。

　　曾是机构投资者手中的香饽饽，文化传媒板块在年内实现巨大涨幅后开始出现罕见调整，机构一改往日做多作风开始大举出逃。公开信息显示，华谊兄弟(300027,股吧)、光线传媒(300251,股吧)等前期强势股纷纷遭到机构减持。限娱令对行业形成利空，同时三季报不尽如人意也是机构出逃的原因之一。但也有分析师表示传媒板块四季度仍将有业绩释放，全年业绩快速增长确定，调整不改长期趋势。

　　大牛股纷纷被机构减仓

　　作为今年的大牛行业，文化传媒个股年内纷纷出现大幅上涨，其中光线传媒、华谊兄弟等涨幅更是高达数倍。近段时间大盘结构性分化，前期强势股退潮，文化传媒行业则是首当其冲。短短十余个交易日中，行业中不少个股跌幅一度超过三成之多。而就在大幅调整背后，机构投资者大肆出逃被两市交易公开信息曝露。

　　10月22日文化传媒板块中多股跌停，公开信息显示，华谊兄弟、光线传媒等股纷纷遭到机构减持。以近期跌幅巨大的光线传媒为例，22日该股在已有两成跌幅背景下低开低走再度跌停，区间最大跌幅超过三成。跌停板上，虽然有两家机构出手接盘5649万元，但卖出机构更是来势汹汹，四家机构合计卖出金额高达15476万元。按22日成交均价计算，机构投资者净卖出达到220余万股，占该股流通股本近2%，机构减持力度不小。

　　业绩爆发性增长，部分文化传媒个股一直是机构投资者手中的香饽饽。从最新公布的三季报股东情况来看，三季度虽然光线传媒涨幅巨大，但仍受到机构投资者显著关注。公司前十大流通股东中，新进的机构投资者便达到7家，机构持股比例较二季度明显上升。而在本轮调整中，机构态度发生改变，股价大幅下挫后仍在大举减仓。

　　业绩能否如期释放是关键

　　股价大幅上涨积累巨大做空动能，三季度业绩差强人意则是股价调整的导火索。在业内人士来看近期文化传媒行业大幅下挫并不让市场意外。

　　从华谊兄弟、光线传媒最新披露的三季报来看，虽然业绩依旧靓丽，但第三季度增长乏力的窘境也随之出现。

　　三季报显示，华谊兄弟、光线传媒分别实现营业收入10.22亿元、6.9亿元，分别同比增长44.52%、28.84%；净利润则分别达到4.11亿元、2.38亿元，分别同比增长206.86%、75.04%。但从上述数据来看，增长可谓是十分迅猛，但从单季数据来看，表现却要差了许多。第三季度，华谊兄弟实现营业收入虽然仍高达2.75亿元，但净利润仅为891万元，同比降幅达到69%。而光线传媒则是第三季度营业收入同比下滑14%，净利润增速不足两成，和前两季数据相比差别巨大。“估值压力和业绩低于预期是导致机构出逃的主要原因之一，四季度业绩能否如期释放是市场关注的重点。”一位文化传媒行业分析师对记者表示：“动辄数倍的涨幅让行业龙头个股遭遇明显的估值压力，机构减持不难理解。值得一提的是，虽然机构出现明显减持，但仍有大量机构留守其中，可见对行业全年业绩仍有期待。龙头公司来看，四季度业绩仍有释放潜力，业绩释放能否达到市场预期是机构决定去留的关键。”

　　短期大幅回调有利于行业估值回落，行业中长期机会仍被多数分析师所看好。渤海证券指出，短线的调整不会改变行业四季度的整体走势，行业的景气度仍将持续。继续看好成长空间大，拥有核心竞争力，不断通过投资并购加速产业链布局公司。

　　齐鲁证券分析师陈运红则表示，短期传媒估值仍较高，回调压力仍在，但四季度将迎来估值切换。中长期来看，国内文化传媒公司在2013年并购浪潮的推动下，全产业链的传媒帝国隐现，兼并收购将在未来三五年持续。基于行业和公司的高成长性，中长期仍看好传媒行业。