十年熊市后 美元如今会否重演王者归来

遥想克林顿主政时代，美国经济突飞猛进、科技日新月异、贸易帐录得盈余，促使美元进入了十年牛市，2001年9月美指触及121.02历史纪录高点。在上演了十年熊市后，如今，美元会否重演“王者归来”的剧目？

4年以来，首次见到美元汇率随美国股市同步上涨，这轮涨势推升美国股市三大股指创下历史新高，因每日成交金额高达4万亿美元的外汇市场交易人押注全球最大经济体─美国经济将持续走强。美元指数上周五探至2012年8月以来新高82.92。

美国劳工部(DOL)上周五(3月8日)公布的2月份非农就业报告显示，美国2月非农就业人数增加23.6万人，大幅好于预期的增加16.0万人，且失业率将至2008年12月以来新低7.7%，这显示美国经济有足够动能来承受增税和政府大幅减支的冲击。

投资者在全球金融危机、欧洲主权纾困和增长趋缓下寻求避险天堂，导致美元汇率近几年和股市走势相反，美元随股市走强因此显得颇不寻常。

德意志银行(Deutsche Bank)驻悉尼货币策略师John Horner指出，“这可能对美元而言，是一个明显转折点。我们开始趋近这个转折点，因良好的美国经济数据有助美元走高，也有益美国市场走势，这和我们过去几年所见局面相当不同。”

法国兴业银行(Societe Generale)外汇分析师主管Kit Juckes上周五在一份研报中表示，美元可能进入罕见的牛市阶段。“美联储的基因并没有改变，美元仍是世界上的储备货币，这将允许美联储主席伯南克继续维持低利率政策，而美元经济的复苏将成为常态，这对美元汇率有支撑作用。”

不过，也有一些分析师认为美元近期对经济增长的积极反应只是暂时的，因为越来越多的人意识到美国经济复苏将促使美联储提前结束量化宽松政策(QE)，这显然对美元是有利的。但是，货币供应量的增长对美元长期来讲是不利的。

澳新银行(ANZ)全球市场研究主管Richard Yetsenga指出，近期美元反弹势头已经超过一些金融市场 上温和规避风险的倾向，美元后市仍将走软。随着全球经济开始好转，再加上美国大规模的基本赤字难以得到平衡，预计美元在今年反弹后将再次迎来疲软走势。

投资者正密切观察美元相对于其它国家的相对实力，结束宽松政策的预期也刺激了美国国债收益率攀升，从投资收益率角度看，这增强了美元的吸引力。

Juckes表示，自从他在80年代开始研究外汇以来，美元的下跌便成为常识，在前美联储主席伏克尔(Paul Volcker)结束任期后，美联储便一直对利率施压。但期间也出现过美元与股市以及利好经济数据一同上涨阶段。

他表示，“这在以前也发生过。在1995至2001年期间，在信贷危机结束，美联储将货币政策正常化之后，在经济复苏的同时，美元汇率挽回了之前一半的跌幅。但在2001年经济衰退期间，在雷曼兄弟倒闭后，美联储便开始大幅降息，让美元结束了上涨趋势。”

低息环境催生了科技与房地产市场泡沫。Juckes表示，“我承认过高的债务以及资产泡沫可能会令美元重蹈覆辙，但我真的相信将持续数年的美元牛市已经开始。”

苏格兰皇家银行(RBS)外汇交易策略师Greg Gibbs指出，上周是塑造美元走势的关键一周，将有可能成为美元自2009年以来疲软走势的分水岭，美元将王者归来。

Greg Gibbs指出，在美联储尚未结束QE且里升息之路还很长远之时，美元就开始崛起，是因为伯南克有很好的声誉，美国将逐步退出宽松措施。虽然可能不是在今年。

另外，他补充道，若中国或欧洲经济步伐蹒跚，那么美元作为避险天堂而存在。而美元现在就开始反弹的原因在于，日本和英国仍在考虑继续扩大宽松力度。因此，美元将打破延续十多年之久的看跌行情。他认为美元春天已经到来了。