若全球爆发汇率贬值大战 美元必是输家

日本新一任政府的弱势日元政策，令全球主要经济体之间引发本币汇率竞相贬值的风险大增。专家则指出，这场大战的赢家难以确定，然而美元必然是输家。换言之，若是真的爆发汇率大战，美元必将升值。

根据《道琼斯新闻社》(DJ)有20年以上资历的外汇资深记者哈丁斯(Nicholas Hastings)日前撰文指出，尽管美联储(Fed)的量化宽松政策有助压低美元，是造成全球汇率战的始作俑者之一，然而别指望美元会打赢这场仗。

美联储本周将召开货币政策会议，届时决策者将决议继续购买国债及房贷抵押债券，同时还将评估喜忧参半的美国经济数据及近期维持低位的通胀水平。据美联储官员的公开言论与访谈，鉴于美国12月失业率达7.8%，去年11月通胀率月率上升1.4%，低于美联储的2%目标水平，多数官员预测，美联储在本周召开2013年首场货币政策会议上，将没有理由调整政策。

今年来美元尚能维持稳定，美元指数大致还在去年12月的波动区间范围之内，然而并不代表未来美元不会上涨。事实上，促成美元上扬的基本结构已逐渐成形。

哈丁斯指出，年初来市场对全球经济前景的乐观气氛已逐渐消退。世界银行[微博]、国际货币基金组织[微博](IMF)此前刚刚下调今年全球经济增长预估。而这表示会有更多的国家，寻求以货币贬值来促进出口，进而支撑经济增长。

在面对日元汇率贬值，欧元区、英国等主要经济体均暗示本币汇率被高估，并认为本币汇率存在贬值空间。尤其是英国经济面临三次衰退风险，英国央行行长金恩曾声言“必要时效仿美联储政策”，并认为英镑需要进一步贬值。

日本新上台的安倍政府就是一例。为了帮助经济脱离通缩泥潭，安倍政府决定提高通[微博]胀目标、祭出无限量购债计划与促使日元贬值。反观美国，经济复苏渐入佳境，财政悬崖问题也获得解决，朝野间并且展现出以合作来化解预算争议的诚意。

在这样的情况下，美元不但不会因为美联储的量化宽松行动而走低，反而可能会因为投资者担心全球经济前景而使其避险天堂角色更形发挥，吸引资金前来。影响所及，美元不跌反涨。

此外，瑞银集团(UBS)的首席外汇策略师Mansoor Mohi-uddin在《金融时报》撰文指出，金融风暴终结了央行以物价做为货币政策唯一依据的时代，例如美联储决定以失业率做为其货币政策的根据、瑞士央行(SNB)以压制瑞郎汇率来做为货币政策的主要目标，而欧洲央行(ECB)则是承诺要尽其所能来维持主权债券收益率的稳定。

Mansoor Mohi-uddin指出，影响所及，未来投资者不能再光以物价水平来预测央行货币走向，而必须考虑更多的因素。在此同时，央行货币政策的不确定性只会使得国际汇市更形震荡。

苏格兰皇家银行集团(Royal Bank of ScotlandGroup)新加坡资深货币策略师GregGibbs表示，“外界对美国经济信心仍维持相当合理的状态。人们开始思考美国经济复苏较长期发展，及美联储量化宽松恐达终点。这可能是美元转强原因之一。”

西太平洋(5.72,0.24,4.38%)银行(Westpac)驻纽约分析师Richard Franulovich表示，“我们预计进入第二季度，美国疲软的经济数据料开始回升，促使股票及债券收益率走低，提振美元走高。”该分析师补充道，“3月27日到期的美国政府运作资金融资法案是美元后市走势的关键风险事件。”

独立经济学家、玫瑰石顾问首席经济学家谢国忠表示，进入2月后，随着全球股市元月行情告一段落，美元以外的全球主要货币将掀起一轮贬值浪潮。同时，他认为，今年和明年美元仍会是强势货币，因为国际资金最后还是觉得美元安全。