据新华社11月10日消息，中国证监会与香港证监会10日发布联合公告，沪港通下的股票交易将于11月17日开启。
沪港通的开闸不仅加强了沪港两地资本市场联系，也是中国资本市场对外开放的又一个实质性步伐，将是中国资本市场史上的又一次革命性变革。毋庸置疑，沪港通将倒逼A股制度改革的同时，也将成为人民币国际化进程中的重要“催化剂”，加快推进实现人民币资本项目可兑换。
一、沪港通内幕：资本市场的“总理战略”
3月份的“国六条”刚发布不久，国务院总理李克强4月10日上午10点40分在博鳌亚洲论坛突然宣布：“我们将积极创造条件，建立上海与香港股票市场交易机制，进一步促进内地与香港资本市场双向开放和健康发展。”
沪港通来得悄无声息，当天上午A股还未见任何风声。也许市场联想到的是2007年“狼来了”版的港股直通车，那次，A股和港股都被闪了腰。而此次的沪港通与上次不同的是，证监会和香港证券及期货事务监察委员会(以下简称“香港证监会”)在当天下午1点多即快速发布《联合公告》，进一步阐述了细节。A股市场终于在当日近14点时出现迅猛上涨，沪指最高涨幅达1.95%。
如果再加上此前列入议程的国企混合制改革、优先股等利好刺激，像著名财经评论家水皮所说的“资本市场新一轮大行情”，真的要来了吗？至少，东风已经来了。
严格保密的利好
4月10日已是博鳌亚洲论坛开始的第三天，与会人员的热情却格外高涨，因为李克强将在这天上午的开幕式上发表主旨演讲。此前，各界对李克强的演讲内容期待值很高，但当他表示“将积极建立上海与香港股票市场交易互联互通机制”时，在场人士大多还是大吃一惊。
此次“国家战略”级重磅利好并未事先传出消息，参加论坛的申银万国证券董事长李剑阁都不由得感慨“此次保密工作做得好”。面对记者的追问，李剑阁对《华夏时报》记者表示：“港交所行政总裁李小加昨天晚上还不知道，也是从今天会场才得到消息，这是他呼吁了很久的事情。”
与2007年的港股直通车不同，沪港通的进展和落实来得很快，李克强演讲之后不到3个小时，中国证监会与香港证监会即发布《联合公告》。
紧接着，上交所在10日下午发布消息称，上交所将根据《联合公告》，与有关各方进一步协商，尽快达成交易和结算等合作协议，并完成规则、业务、技术等相关准备工作，约6个月正式推出沪港通业务。
史无前例的高效
耐人寻味的是，尽管事前保密严格，与沪港通相关的香港方面人士在消息发布时却悉数现身博鳌小镇。
在《联合公告》发布之后，香港特区行政长官梁振英和香港财经事务及库务局局长陈家强，在博鳌会议现场紧急召开记者发布会回应此事。
梁振英透露，接下来的几个月里，两地的监管部门和股票市场都会尽快、尽力做好这些工作，实现沪港通。
记者注意到，在当日下午5点半召开的“香港国际金融中心之地位与未来发展”的分论坛上，关注焦点完全集中到了沪港通上。更值得注意的是，此前并未出现在议程名单中的央行行长周小川、证监会主席肖钢双双意外现身并发言。
周小川坦言，沪港通对央行是个新挑战，“我们在双向投资方面要鼓励，当然所有配套的管理政策和其他有关改革也要逐步跟进。”在随后召开的“香港晚餐会”上，周小川再次主动提到沪港通。
二、沪港通将给中国资本市场带来什么？
1、加快资本市场对外开放进程，提升中国资本市场在全球市场影响力
专家认为，沪港通推动A股大盘蓝筹与国际投资者的接轨，从而提升中国资本市场在全球市场的影响力，进一步满足全球投资者投资中国的需求以及中国投资者“出海”的需求。
一直以来，相比实体经济层面，中国资本市场的开放程度远远落后。目前A股市场的外国投资者参与度远低于成熟市场和亚洲其他新兴市场。海内外投资者的互联互通只能通过QDII、QFII和RQFII的方式。虽然近年来上述产品的投资规模持续增大，但在额度申请复杂、资本流动限制等情况下，境外投资者仍持谨慎的态度。
“沪港通实现了两个突破，即资本市场的对外开放和资本项目账户的对外开放。”上海交通大学中国金融研究院副院长费方域说，“这将提升中国证券市场的国际化程度，促使中国证券市场的交易规则、投资理念与国际接轨，提升大中华区的吸引力。”
在专家看来，沪港通并非资本市场对外开放的终点，而是一个新的开端。随着沪港通、深港通、内地香港基金互认陆续推出，A股纳入MSCI（摩根士丹利资本国际）全球指数也指日可待，这也意味着全球资金将源源不断地流入A股市场。
根据MSCI的测算，若中国A股被纳入MSCI新兴市场指数、亚太指数、全球指数，全球指数基金将被动配置中国A股。按照海外投资者可投资A股自由流通市值的5％计入，则会给A股带来120亿美元的新增流动性。假以时日，A股自由流通市值完全加入MSCI，即加入比例为100％，预计将直接吸引约1700亿美元的海外资金。
2、倒逼中国股市加快改革步伐，修正不适应国际惯例的制度、规则、行为模式
沪港通启动，意味着境外资金进入A股的通道进一步放宽。但与进入A股市场的有限资金规模相比，其带来的投资习惯和理念变化显然更值得关注。
在不少专家看来，沪港通不仅有助于完善A股市场机制，助推A股市场蓝筹股估值修复和价值回归，而且从市场的交易制度、监管机制到投资文化、上市公司治理水平，都有望随着投资者队伍和市场格局的改变而变化。
上海证券交易所首席经济学家胡汝银坦言，内地股票市场与国际接轨的不仅是估值，更重要的是基本游戏规则、制度、理念、交易机制、产品线、监管等各个领域的逐步全面接轨。
“这样的开放举措，最终会推动内地证券市场进一步的改革进程，从而让内地很多明显不适应国际惯例的制度、规则、行为模式得到修正。”
“沪港通实际上是在倒逼沪深股市加快改革步伐，尽早迈入健康稳定发展的轨道。”申银万国证券研究所市场研究总监桂浩明表示，随着境外资金入市之门的进一步打开，多年来因投资理念等原因而估值偏低的沪市蓝筹股表现应该会有所好转，A股有望因此树立起价值投资的新标杆。
“尤其是在沪市投资者可以自主投资境外市场以后，那些鉴于制度方面的原因而无缘在境内上市的创业型企业也能成为投资标的，这也会成为推动沪深证券市场制度改革深入的巨大动力。”桂浩明说。
3、推动人民币国际化，扩大了人民币资产配置品种和范围
更为重要的是，对于已然在国际市场占有重要地位的人民币而言，沪港通将成为其国际化进程的“催化剂”。
瑞银证券中国证券业务总监夏阳表示，考虑到目前离岸人民币的规模庞大，沪港通有望为其提供投资渠道，支持香港继续发展为首要的离岸人民币中心，从而有利于人民币的国际化。
来自香港金管局的数据显示，截至今年6月末，香港人民币存款余额高达1．1万亿元，短短三年增加了11倍。而在此之前，在港离岸人民币仅拥有RQFII等极为有限的投资渠道。
胡汝银表示，无论是港股通还是沪股通，均采用人民币进行结算和交易。这种结算不再是贸易项目之下的普通双边国际货物贸易结算，而是资本项目下的跨境投资结算，直接拓展了人民币在资本项目下的自由兑换范围，打开了人民币跨境投资渠道，扩大了人民币流动和跨境使用的范围和空间，并会产生“累积效应”和“乘数效应”。
“随着对人民币计价股票的投资变得容易，对人民币计价的结构性产品的需求也会飙升，人民币在离岸投资和结算中的使用将进一步提升，这是拓展人民币在资本账户渠道使用的重要进展。”星展银行经济学家周洪礼认为。
这意味着，在推动人民币成为全球主导货币之一，以及扩大人民币资产配置的品种和范围方面，沪港通向前迈进了一步。
三、李剑阁谈沪港通：香港官员称是李克强给的大礼包
4月8日-11日，“博鳌亚洲论坛2014年会”在海南博鳌举行。申银万国董事长李剑阁曾于4月份在接受“凤凰财经-凰家会客厅”的专访时再次谈到了沪港通的问题。李剑阁表示，“香港特别行政区所有的话题都围绕着这个，每个香港的特区官员都喜形于色，觉得这是李克强总理在这次博鳌会上给香港的一个大礼包。”
以下为专访原文：
问：李董事长，你好，很高兴在博鳌有机会跟您安安静静地坐下来好好聊一聊中国当前的改革形势以及中国金融市场的现状，我们知道这一届博鳌最大的新闻点就是即将推出的沪港通，很多业内人士也为此感到很振奋，李克强总理在博鳌期间释放出一个信号，您怎么看待这个新的即将出台的政策？
李剑阁：昨天当李克强在会上宣布这个消息的时候，大家感到非常突然，会议一结束的时候，我一出门碰到香港交易所的总裁李晓佳，她无比激动地跟我讲，因为她多年在推动这件事情，而且跟我也有多次的交流，然后她就说这个太好了。昨天晚上香港特别行政区，所有的话题都围绕着这个，每个香港的特区官员都喜形于色，觉得这是李克强总理在这次博鳌会上给香港的一个大礼包。
我个人对这个沪港通的推出也是高度评价，我认为这个首先表明中央政府对金融开放采取了一个非常进取的态度。正如李克强总理昨天所说的，我们金融对外开放要提高到新的高度的水平。所以这个举措出乎市场人士的意料之外，同时大家感到非常兴奋。
昨天两地市场都有一定幅度的上涨，说明市场对这个反映很看好。
当然我昨天在接受别的记者采访的时候说，我们不要用行情来评价这个措施和举措，我这样说的意思是因为你过两天可能又会跌下去，如果过两天跌下去就说这个不好吗？我说不以行情论利弊。但是我说从一个大的方向来说，或者从长期来说，这绝对是符合改革大方向的，而且是符合两地市场健康发展的。所以我是高度评价这项政策的。
问：从这个制度的影响来看，您觉得好处在哪里？
李剑阁：好处很多。首先表明我们对外开放的态度。第二个对两地市场的投资者拓宽了他们的投资渠道，因为香港有很多人民币需要寻找出路，国内很多投资者也对在香港挂牌的公司有一定的需求，这样两岸一打通，就满足了两地投资者的这种需求。原来虽然有QFII，RQFII，但是这次沪港通虽然和这个事有一定的替代关系，总体上还是一个增量的改革。因为原来的QFII和RQFII基本上是机构，而它出色的是产品，而不是个股。这次的沪港通的投资标的是某些个股，而且投资者的成分可以是达到一定水平的个人。所以这个和原有的QFII、RQFII，再加上沪港通，大大地拓宽了两地的投资。大家都知道香港的投资还包括国际投资者。这样便利了大家的投资。
还有一个好处就是对于人民币境外使用，使得香港成为人民币离岸中心，为下一步人民币资本性的可兑换创造了一些条件。所以我认为它的意义是非常大的。我认为现在市场对这个意义还没有充分认识到，通过一段时间大家会看到它的意义。
昨天你注意到两地证监会的联合公告当中专门讲到，根据情况，还可以扩大额度，现在有一个额度，将来根据需要还可以扩大。你想我们第一步跨出去了，第二步就相对容易多了，所以下一步的改革我还是很有信心的。
问：说到扩大和现在规定的范围，我想进一步跟您探讨，比如说在个人投资者的门槛上是规定了大陆的投资者，个人的金额50万人民币以上才可以进行沪港通的投资，您对这个制度是怎么看的？
李剑阁：这个实际上符合证监会过去一贯的叫投资适当性原则。什么样的产品有什么样的风险，它适合什么样的投资者的需要，监管部门做了一个适当的安排，所以这50万就是你有一定的风险承受能力，同时如果说你资本量比较大，比如超过50万，我们相信他对于风险的识别能力、承受能力比较高一点，所以我们先对这些人开放我觉得是对的，你不能对那些小民都来开放，因为他们对风险的承受能力比较差，对风险的识别能力比较差，可能过往的投资经验也比较差。所以我们先让一些有一定承受能力的人先进来这个市场，我觉得是对的。
问：您刚才说有可能这个政策第二步还会进一步扩大，在这个扩大上您觉得这个门槛可能会降低吗，还是会提高？
李剑阁：我首先讲的扩大是指总的额度。总的额度还要扩大。因为我觉得这个一旦搞起来，远远满足不了需要，所以央行还会扩大额度的，这样就为下一步人民币资本项目可兑换创造了一个条件。
问：说到个股的选择上现在还是一些大的成分股，未来您觉得这个范围会变得宽吗？
李剑阁：这个完全是也可能的。昨天我为什么高度评价，因为这步跨出去很不容易。我知道两地经营监管机构都次沟通，国务院也多次研究，但是这次推出来是不容易的。但是这步跨出去，已经几步就好走步了。
问：您觉得这个事会有什么不可控的风险吗？李剑阁：目前还没有。我个人觉得没有。即使有一些风险，也没有超过资本市场的常规风险，它没有额外的风险。因为任何人进资本市场都是有风险的，这个市场可能也存在着一些常规性的风险，并不存在特别的风险，当然这次都是人民币来做，所以汇率风险本身也不是很大。如果有，原来也是有的，这个也不是新增添的，这次的交易主要是用人民币的。
问：您刚才说对人民币的国际兑换会有非常深远的影响，您觉得未来这是大的趋势吗？
李剑阁：当然在近几年按照十八届三中全会制定的改革任务，我们最终是要实现人民币资本项目可兑换的。
问：您判断这样的一个举措沪港通会加快这个进程吗？
李剑阁：当然，它是创造条件的。
综合：中国政府网、华夏时报和凤凰财经报道
![[编辑精选]昂贵珠宝抢](foticp/1-1204292133310-L.jpg)
